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【东北晨会】策略:不宜再忽视政策利好的累积效应; 个股:星宇股份、东方日升 调研邀请:白云山(600332)

东北证券研究所 2021-04-04 16:39:08





宏观策略


策略沈正阳/陈亚龙政策利好频出国企改革推进,长期投资的股息税减免,引入熔断机制、改善股价的微观形成机制等。9月7日,中国国家烟草专卖局在网站称,9月6日召开党组会议,传达学习了《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》。国企改革方案即将公布,央企整合以及地方国企改革有望提速,该事件也有望成为相关概念股走强的催化剂,建议重点关注央企和上海、深圳等地方国企改革概念板块


当下不宜再忽视政策利好的累积效应从长期看,稳增长的导向以及资金价格的回落,经济虽疲弱但上市公司利润增速有些改善,即股票市场的疲弱更多来自情绪以及信心的缺失,而非数据的进一步恶化;从短期看,个股的投资价值以及指数的超跌反弹价值均在提高


关于市场后期走势,我们认为不宜过度悲观,2850点开始的反弹仍未结束;中期看目前点位的胜率和赔率均不低风格上,成长股与蓝筹股的估值比回到相对均衡的位置,比价的回归促使创业板等成长板块企稳反弹;投资机会方面,由于近期热点轮动较快,强势板块持续性较差,因此,建议以逸待劳、布局真价值和真成长,国企改革、迪斯尼概念和核电块等主题性投资机会仍值得挖掘



公司研究


机械吴江涛/洪辰星宇股份(601799):公司是内资汽车灯具总成制造商和设计方案提供商龙头。产品主要包括前大灯、后组合灯、雾灯及一些车载小灯。2015年上半年,公司实现营业收入11.44亿元,同比增长29.98%;实现归母公司净利润1.36亿元,同比增长21.68%。


客户结构持续优化。公司2014年前三大客户为一汽大众(38.18%)、一汽丰田(14.58%)、上海大众(13.74%),公司合资品牌整车厂销售收入占比已经达到70%,已经实现了从自主品牌到合资品牌的跨越。车灯业务稳增长,新领域待拓展。面对转型需求,公司可能涉猎智能照明系统、汽车电子、车灯后市场灯领域。


预测公司2015-2017年的EPS为1.29元、1.61元、2.04元,市盈率分别为:23.70倍、19.05倍、15.03倍,考虑到公司增长相对确定,给予公司“买入”评级


电力设备与新能源龚斯闻东方日升(300118)公司制造环节上半年形势喜人,为后续“新能源+金融创新+能源互联网”战略目标夯实了基础:(1)组件销售345MW,实现营收10.98亿元,同比增长61.08%;(2)EVA实现营收2.44亿元,毛利率34.14%,目前产能对应下游10GW,应用客户已经覆盖国内外多数主要组件生产厂商;(3)太阳能灯具、LED等业务均呈现良好局面。


公司大举推进业务发展决心强烈,管理层、大股东目标高度一致:(1)管理层及员工股权激励方案行权业绩条件为2015-2017 年净利润分别不低于2.5亿、4.7亿、6.3亿元;(2)定向增发预案拟募集25亿元,投入279MW集中式光伏项目,100MW分布式光伏项目,共计4名特定对象参与,其中大股东拟出资5.8亿元,占比23.20%。预计公司2015年至2017年EPS为0.39、0.72和0.97元,继续给予公司“买入”评级


调研邀请


分 析 师:东北食品饮料-李强

调研公司:白云山(600332

调研时间99日上午1000

调研地点:广州市荔湾区沙面北街45

接待高管:董秘陈静

联系电话:李强15021529838





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